飼料企業要學會期現貨“兩條腿走路”

 “在當前全球經濟發展時期，未來飼料企業將面臨原料價格劇烈波動的高風險，企業要想穩定發展經營，就要尋求可以規避價格波動風險的工具。期貨市場作 為飼料企業經營的另一條‘腿’，企業就要關注期貨價格和期現貨基差。”銀河期貨首席農產品分析師梁勇說。日前，筆者就如何把期貨市場作為現貨市場采購的補 充渠道，通過套期保值、套利來做好風險管理工作等問題采訪了梁勇。

筆者：目前，我國飼料企業整體生存狀況如何？產業鏈整合進行得怎樣？

梁勇：近年來，我國飼料行業穩步發展，實現了飼料產量、產值、利稅和就業人數的增長，完成了從手工作坊式生產到世界第二大飼料生產大國的飛躍。 從國內養殖業現狀來看，目前豆粕為飼料主要構成部分，數據顯示，豆粕在家禽飼養中的使用量約占總用量的52%；生豬飼料約占總量的29%；肉牛飼料約占總 量的7%；奶牛飼料約占總量的6%.來自中國飼料工業協會的數據顯示，我國豆粕生產主要依賴進口大豆，對外依存度高達82%.2012年~2013年度， 我國豆粕產量為4819萬噸，2012年，國產大豆產量約為1300萬噸，創近20年新低，且國產豆主要用于食用豆，對豆粕貢獻率較低。顯然，占據飼料企 業成本80%和養殖企業成本60%的進口大豆與我國相關企業的效益息息相關。國內飼料企業和養殖企業的集中度快速上升是市場博弈的結果。國際大豆集中在四 大跨國糧商（ADM、邦吉、嘉吉、路易達孚）手中，而壓榨環節集中在幾大集團企業手中，下游飼料企業和養殖企業討價還價的余地較差，零散小型養殖企業和飼 料企業生存空間會進一步被壓縮。

筆者：期貨在飼料企業生存中充當了何種角色？目前飼料企業使用期貨的規模和具體情況如何？

梁勇：期貨市場為許多飼料企業規避和控制風險提供了重要保障，是控制企業原料采購、產品銷售等經營風險的“良藥”。在全球經濟發展背景下，飼料 企業抗風險能力較差，對期貨的使用還存在較大的提升空間。現貨是一種市場，期貨也是一種市場，為了提高競爭力，企業需要學會也應該學會充分利用期貨市場， 實現“兩條腿走路”，其效果總要好于“一條腿走路”。目前，使用現貨的企業應該充分意識到實現期貨、現貨“兩條腿走路”的重要意義。當前，國內飼料業和養 殖業對于期貨的興趣日漸濃厚，但因禽畜期貨品種匱乏，讓許多大型飼料企業和養殖企業對參與期貨市場有所顧慮。目前，飼料企業還是單向套保，鎖定了原料風 險，但下游風險沒辦法鎖定，還需要上市下游的禽畜期貨品種，這樣才能完善風險管理。

筆者：飼料企業運用期貨進行套期保值有哪些方法？未來飼料企業運用期貨有哪些好的方式？

梁勇：飼料企業的經營風險主要是庫存風險，企業可以利用期貨市場規避庫存風險。飼料企業的風險來自于庫存價格的風險敞口，只要關閉這個敞口，就 可以解決這一問題。對于庫存進行套期保值的最大好處是，可以讓企業無視原料市場的價格走勢，即使在原料下跌趨勢非常明確的時候，企業依然可以購入大量的現 貨進行正常經營。另外，飼料企業還可以利用套期保值功能來擴大營銷，在簽訂遠期合同、原料未采購或庫存水平有限而原料價格已經相對偏低時，飼料企業就可以 采取在期貨市場上先買入的方式來實現擴大經營。例如，養殖企業更希望可以簽訂遠期訂單，按照約定的價格買入幾個月后的飼料，這樣，即使飼料價格上漲，養殖 企業也因為鎖定了成本而不會受到損失。如果飼料廠商可以和養殖企業簽訂這樣的遠期合同，那么，養殖企業的風險就會被轉嫁到飼料企業，而飼料企業則可以利用 期貨市場，把這個風險轉嫁到期貨投機者身上。飼料企業在提供飼料產品的同時，還提供了價格保險這樣一個附加值，這必將是飼料企業的一個獨特的競爭優勢。