梁勇：飼料企業(yè)要學(xué)會(huì)期現(xiàn)“兩條腿走路”

“在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定的時(shí)期，未來飼料企業(yè)面臨原料價(jià)格劇烈波動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展經(jīng)營(yíng)，就要尋求可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，期貨市場(chǎng)作為飼料企業(yè)經(jīng)營(yíng)的另一條‘腿’，就一定要關(guān)注期貨價(jià)格,關(guān)注期現(xiàn)貨基差。”銀河期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇認(rèn)為，把期貨市場(chǎng)作為現(xiàn)貨市場(chǎng)采購的補(bǔ)充渠道，通過套期保值、套利來做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前環(huán)境下，飼料企業(yè)整體生存狀態(tài)如何？飼料企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合情況如何？

梁勇：近年來我國(guó)飼料行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了飼料產(chǎn)量、產(chǎn)值、利稅和就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)，完成了從手工作坊式生產(chǎn)到世界第二大飼料生產(chǎn)大國(guó)的飛躍。

從國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)狀來看，豆粕為飼料主要構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，豆粕在家禽飼養(yǎng)中的使用量約占總用量的52%，在生豬飼料方面大約占到總量的29%，在肉牛飼養(yǎng)中占到總量的7%，在奶牛飼養(yǎng)中約占總量的6%。來自中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)豆粕生產(chǎn)主要依賴進(jìn)口大豆，對(duì)外依存度高達(dá)82%。2012/2013年度我國(guó)豆粕產(chǎn)量為4819萬噸，國(guó)產(chǎn)大豆2012年產(chǎn)量約為1300萬噸，創(chuàng)下近20年新低，且國(guó)產(chǎn)豆主要用于食用豆，對(duì)豆粕貢獻(xiàn)度較低。顯然，占據(jù)飼料企業(yè)成本80%和養(yǎng)殖企業(yè)成本60%的進(jìn)口大豆與中國(guó)相關(guān)企業(yè)的效益息息相關(guān)。

國(guó)內(nèi)飼料和養(yǎng)殖企業(yè)的集中度快速上升，是市場(chǎng)博弈的結(jié)果。國(guó)際大豆集中在四大跨國(guó)糧商手中，而壓榨環(huán)節(jié)集中在幾大集團(tuán)企業(yè)手中，下游飼料企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)討價(jià)還價(jià)的余地較差，零散小型養(yǎng)殖飼料企業(yè)生存空間會(huì)進(jìn)一步被壓縮。

中國(guó)證券報(bào)：期貨工具在飼料企業(yè)生存中充當(dāng)了何種角色，目前飼料企業(yè)使用期貨工具的規(guī)模和具體情況怎樣？

梁勇：期貨市場(chǎng)為許多企業(yè)規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)提供了重要保障，是控制企業(yè)原料采購、產(chǎn)品銷售等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的良藥。在全球經(jīng)濟(jì)極為不穩(wěn)定的背景下，飼料企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，對(duì)期貨工具的使用還存在較大提升空間。現(xiàn)貨是一種市場(chǎng)，期貨也是一種市場(chǎng)，為了提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)需要學(xué)會(huì)，也應(yīng)該學(xué)會(huì)充分利用期貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”，其效果總要好于“一條腿走路”。現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)該充分意識(shí)到實(shí)現(xiàn)期貨、現(xiàn)貨“兩條腿走路”的重要意義。

目前國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)于期貨的興趣日漸濃烈，但禽畜期貨品種匱乏，這讓大型飼料和養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)參與期貨市場(chǎng)有所顧慮。飼料企業(yè)目前還是單向套保，鎖定了原料風(fēng)險(xiǎn)，但下游風(fēng)險(xiǎn)沒辦法鎖定，還需要上市下游的禽畜期貨品種，這樣才能完善風(fēng)險(xiǎn)管理。

中國(guó)證券報(bào)：飼料企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行套期保值的方法有哪些？您對(duì)未來飼料企業(yè)運(yùn)用期貨工具有何建議和意見？

梁勇：飼料企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是庫存風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)規(guī)避庫存風(fēng)險(xiǎn)，飼料企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來自于庫存價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)敞口，那么只要關(guān)閉這個(gè)敞口，就可以解決問題。對(duì)庫存進(jìn)行套期保值的最大好處是，可以讓企業(yè)無視原料市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，即使在原料下跌的趨勢(shì)非常明確的時(shí)候，依然可以購入大量現(xiàn)貨，進(jìn)行正常經(jīng)營(yíng)。

另外，飼料企業(yè)也可以利用套期保值功能來擴(kuò)大營(yíng)銷。簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)，原料未采購或庫存水平有限，而原料價(jià)格已經(jīng)相對(duì)偏低，飼料企業(yè)就可以采取在期貨市場(chǎng)上先買入的方式來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。例如，養(yǎng)殖戶更希望可以簽訂遠(yuǎn)期訂單，按照約定的價(jià)格買入幾個(gè)月后的飼料，那么即使飼料價(jià)格上漲，養(yǎng)殖企業(yè)也因?yàn)殒i定了成本而不會(huì)受到損失。如果飼料廠商可以和養(yǎng)殖企業(yè)簽訂這樣的遠(yuǎn)期合同，那么養(yǎng)殖企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就被轉(zhuǎn)嫁到飼料企業(yè)上，而飼料企業(yè)則可以利用期貨市場(chǎng)，把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到期貨投機(jī)者身上。飼料企業(yè)在提供飼料產(chǎn)品的同時(shí)，還提供了價(jià)格保險(xiǎn)這樣一個(gè)附加值，這必將是飼料企業(yè)的一個(gè)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。